浦华金融Prospero：关于通货膨胀；对货币的影响！

在聊这个话题前，首先要知道通货膨胀的基本概念：所谓通货膨胀（Inflation）指在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给，导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给 （供远小于求）。纸币、含金量低的铸币、信用货币，过度发行都会导致通胀。那么造成通货膨胀的直接原因又是什么呢？其实就是国家财政赤字的增加。政府为了挽救经济危机或弥补庞大的财政赤字，不顾商品流通的实际需要，滥发纸币。他们之所以要利用这种办法来弥补财政赤字，是因为这种办法比起增加税收、增发国债等办法富于隐蔽性，并且简便易行。

在历史上，美元价值与通货膨胀呈反比关系。在高通胀时期，美元的购买力往往会缩水、被通胀侵蚀。美国目前正在经历的通胀中，市场高度预期美联储将大幅加息以抑制通胀加剧，这令美元的吸引力增加，其价值大部分时间都在飙升。金融市场的资本加剧回流美国，美元甚至被视为金融界 “仅存的避风港”。 通胀率从 7% 上升到 9% 以上，美元的价值相应地增加了 11.5%。美元指数目前有望创下 5 月 5 日以来的最大涨幅。随着美国通胀在 2022 年 5 月加速飙升至 40 年来新高，投资者纷纷买入美元。

据彭博社报道，美元指数在 2022 年 6 月 10 日上涨 0.8%，创下五周以来最大涨幅。此前美国消费者物价指数同比上涨 8.6%，涨幅超出预期。美元走强令几乎所有 10 国集团（Group -10）成员国和新兴市场国家的股票大跌。加拿大帝国商业银行（Canadian Imperial Bank of Commerce）外币策略主管比潘·拉伊 （Bipan Rai）表示：“市场正转向预期美联储上调终端利率。这对美元有利，但对风险资产不利……将设置纳入限制性领域的必要性增加了。” 英镑在 10 国集团货币中领跌，跌幅高达 1.4%，为三周以来最低水平，因为投资者押注英国央行将落后于全球其他国家，更慢加息。

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其实，市场抢购美元，是因为在美联储政策会议，掉期合约价格被重新定价至预期将在9月再次升息的水平。此前市场预期美联储将在 6 月和 7 月升息 50 个基点。此外，它还可能带来在未来几个月加息 75 个基点的风险。

另一方面，这与日本央行较为鸽派的立场形成鲜明对比，日元的避险吸引力也因此被削弱。日元兑美元汇率小幅走高，但仍接近 20 年来的低点。瑞士法郎也未能吸引投资者，兑美元汇率已连续第六个月下跌，跌幅高达 1%。

浦华金融Prospero提示：Spectra FX Solutions总裁布伦特·唐纳利（Brent Donnelly）表示：“随着美国利率大幅走高，股市大幅走低，美元成为一种避险交易……剩下唯一的避风港就是美元了。”

货币主义者着重经由金融政策以降低资金供给来提高利率。供给学派所主张的抵抗通货膨胀方法为：固定货币与黄金等固定参考物的兑换率，或降低浮动货币结构中的边际税率以鼓励形成资本。所有这些政策可透过公开市场操作达成。

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