经导观察+｜美股、黄金为啥双双大涨？A股如何配置→

经导观察+｜美股、黄金为啥双双大涨？A股如何配置→

经济导报记者 时超

北京时间11月11日凌晨，受美国10月消费者价格指数(CPI)低于预期影响，美股、黄金双线大涨。截至收盘，道琼斯工业指数涨3.7%，标准普尔500指数上涨5.54%。纳斯达克综合指数上涨7.35%，为2020年3月以来的最好表现。纽交所黄金期货主力合约上涨2.64%至1759.0美元/盎司，来到近两个月的高点。

据悉，10月美国CPI同比上涨7.7%，低于市场预期的8%。有分析指出，美国10月CPI低于预期，高通胀开始退烧的信号减轻了美联储激进加息的压力。CPI数据公布后，美联储官员的表态暗示有理由很快放慢加息步伐。

中金公司研究部董事总经理、策略分析师刘刚在最新研报中指出，10月美国通胀数据大幅低于市场预期，整体和核心通胀同环比均超预期改善，也是过去半年多以来出现的首次通胀超预期改善的情形。这一积极变化的意义，在于打掉了美联储加息路径和利率进一步上行的风险，以及市场因为利率上行在分母端的压力，使得资产逻辑从当前的现金到国债和成长股切换。

刘刚认为，基准情形下，预计美国表观通胀已经在今年三季度见顶，明年二季度有望回到4%左右;核心通胀同样年内见顶但一季度缓慢下行，二季度开始下行速度进一步加快，二季度末回到4%附近。

在这一预设通胀路径下，其预计，从当前到明年底，美联储相关政策路径可以分为三步走：未来一两次会议可能先退坡(降低加息幅度)，到明年一季度前后停止加息，下半年降息预期升温甚至可能转为降息。

对于A股市场，受访分析人士认为，当前A股估值历史底部之际，战略性投资价值不断凸显。而企业利润回升下，投资选择优质的品质逢低进行分批配置或是主基调。

渤海证券的11月大类资产配置报告中指出，对于A股市场，未来业绩的恢复仍需过程，但市场估值位于底部，在下行空间不大的基础上，向上存在机会。就黄金而言，随着美联储加息进入尾部区间，美元指数上涨动能逐步趋弱，有望带动黄金震荡上行。