4年巨亏28.78亿？达内教育靠谱吗？最新深度解析！

4年巨亏28.78亿？

股价蒸发80%？

连续3次被纳斯达克退市警告？

营销人员曾是全职讲师的12倍？

3年时间成人IT培训中心数量缩减了45.65%？

达外成立于2002年，是国内当前规模最大的IT培训机构，21年成人职教业务入学人次为7.21万（连续4年下降，相比18年已经腰斩。当时公布的是14.7万，不过被证实财务造假，后面详解）。

2014年在纳斯达克上市，美股上市正是达外的宣传重点。

首先，训哥儿要纠正一下“上市代表靠谱”的错误思维：

君不见贾跃亭下周回国，獐子岛扇贝集体逃跑，瑞幸咖啡财务造假，雏牧农鹰巨亏33亿竟是因猪饿死！（是人性的泯灭还是道德的沦丧？）

不可否认，上市可以看做企业经营成功的一种象征。但上市不是目的，只是过程。上市后就不经营了？

如果说上市代表靠谱，请问股价一路走低代表啥？退市又代表啥？达外还真差点儿被退市，三回。

对了，坑了无数大学生，被骂翻天的趣店也是美股上市，它还就是靠学生贷上的市。

不过，能做到规模第一，其创立时在同时代的机构中确实不白给。

2002年国内最大的IT培训机构还是南大黑鸟，主要面向高考落榜生。那时候说的电脑培训就是教别人打五笔字、学office软件之类的。

而达外则把大学生当做自己的客户群体，教的是正儿八经的编程。

这在当时绝对是拉升了行业层次的存在，后来也成了行业的主流模式，而如今还在做初高中生生意的机构那是真不要脸。

2005年，达外推出了“先学习，后付款”的模式。就是“培训贷”，这是达外“成功”的关键。

2006年，达外推出远程授课，双师教学。

2013年，达外进军非IT职业教育。

2015年，达外启动了K12的少儿编程培训项目。

据达外《2018年未经审计的财务业绩》显示，18年其成人职教业务入学人数达到峰值，为147692人，同比增长14.7%（记好，会考）。

众所周知，达外声名早已那啥，但前几年招生数量却还有增无减，为什么？因为人家玩儿的是流量和资本。

通俗点讲，达外是营销做的最生猛的IT培训机构，很多招生手段都是他们“发扬”的，比如招转培、培训贷等。

媒体通稿，把“培训贷”写的清丽脱俗

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达外21年年报，贷款写的明明白白

百度竞价更是其营销主战场，此前约6成学生来自此渠道。就是你明明搜的是A机构，排前面的却是B机构，原因就是B买了A的品牌词，给了百度广告费。

2019年其营销费用也达到峰值，为11.2亿元，占总营收的54.6%。这下明白学费贵到哪儿了吧？而同年其研发费用较上年同比下降20.58%，为1.33亿元。

达外教学主要采用双师制，即线上视频+线下辅导。因为随着机构规模扩张，师资日渐不足，双师制可以有效解决这个矛盾，且能节省大量师资成本。

但训哥儿要说，做教育失去口碑注定没有未来。

2019年3月达外发布18年财报，首次出现亏损，净亏损5.98亿元。

此后，达外CEO韩X云向全体员工发了一封公开信，提出“630”战略，即在2019年6月30日之前要实现扭亏为盈。

划重点：

“当天任务完不成不下班，当周任务完不成就不休周末！”

“上月任务没完成，本月也应996。”

“严格才是大爱，业绩才是尊严！”

品品这话，销售为了业绩，会怎么做？

那么，“630战略”有效吗？呃...不能说“力挽狂澜”吧，只能说堪比“老太太过年”。

不仅没能扭亏为盈，净营收和招生量反而双双下滑（不过，少儿编程业务却一直扩张。19年训哥儿就说过，这也反映了达外战略重心的转移）。

操弄资本终将会被资本反噬。

2019年10月29日，达外收到纳斯达克上市资格部门通知：

由于持续拖欠截至2018年12月31日的财报，除非公司及时在纳斯达克听证会上进行听证，否则将面临退市。

为啥？

拖延一年后，达外在2020年4月才公布重新审计后的2014年-2018年业绩，五年累计虚报高达6.3亿元营收（14年1.25亿，15年0.78亿，16年0.6亿，17年2.17亿，18年1.54亿）。

2016年-2019年，达外成人业务实际招生人数分别为10.88万人、11.86万人、11.65万人、10.9万人。

前文提到的2018年是多少人来着？14.7万，大笔一挥，多了3万。

期间，达外股价曾一度连续30个交易日低于1美元，持续在退市的边缘徘徊。

20年3月，达外原CFO杨X多辞职，公司创始人韩X云卸任CEO。管理层陷入动荡。

20年5月，达外再爆重大负面，其会计中心&中关村校区负责人辛某找人刷单。

对此达外回应，主要是由于疫情期间调整了考核标准，导致辛某希望通过刷单来提高绩效。

2021年3月，达外公布了20年财报，净亏损为7.71亿元，成人职教业务注册人数为83400人，同比下降23.3%。

2021年4月8日，韩X云妻子孙X出任达外CEO，持续调整其产业布局，逐渐剥离成人IT业务，加大少儿编程业务。

截至2021年9月30日，达外的成人职业教育学习中心总数减少至100个，相比于2018年的184个，三年时间缩减了45.65%。

同年4月30日，达外宣布达成私有化协议。不过仍没有实施，不知道是不是拉升股价的手段，事实上股价也确实涨了。

然而...12月10日，达外再次收到纳斯达克退市警告函。

原因是其在美存托股票（ADS）的收盘价连续30个工作日低于美股1美元，不符合纳斯达克上市规则中的最低交易价格要求。

不知道该美股上市企业这波儿怎么吹？

至于为什么没有退，人家搞资本多年自然也不白给。

2022年3月，达外发布《2021财年全年未经审计财务报告》。

报告显示，其21财年营收23.87亿元，同比增长25.7%；净亏损4.76亿元。连续4年亏损，总亏损额高达28.84亿元。

成人职教业务的入学人次为7.21万，同比下降13.5%。而青少年素质教育业务的入学人次为17.84万，同比增长26.0%。

此消彼长，说明啥不言而喻了吧？

各项支出中，销售和营销费用依旧遥遥领先，高达8.78亿元，研发费用仅1.06亿元。

达外的完整财报是真不好找，上市企业应该把财报放到官网公示，但是达外官网我是翻来覆去没找到，最后是到美国证券交易委员会官网才查到的。

好不容易查出来，那得多放些内容给大家看看。

“包括负面宣传和学生的潜在担忧，已经并可能对我们的业务和财务状况产生了不利影响”

读到这句我差点儿笑出声，负面咋来的自己不清楚吗？

财报中详细说明了就业率的统计方式，看看培训机构的就业率是怎么来的吧，这也能代表整个行业的基本操作了。

翻译翻译：培训后6个月内找到工作即为就业，对不对口无所谓，辞没辞退无所谓。

欢迎去看完整版，你会发现很多“盲点”。不过很长，上百页，眼都快给我看瞎了。

财报链接：

2022年6月，达外CFO又又辞职了。

2022年8月，达外发布22财年中报，总算达成了19年的“630战略”，扭亏为盈。

其中Q1成人职教业务学生人数为29300人（21年同期为31000人），Q2未公布。而青少年业务学员数达到17.65万人，收入为7亿元，占总营收的55%。

扭亏为盈的背后是成本控制。

2022年Q2，其营销费用、管理费用、研发费用分别为2.19亿元、1.59亿元、1290万元，同比分别下降28.3%、增加11.1%、下降45.0%。

其成人IT职教学习中心的数量减少至98个。员工数量从19年年末的11700人减少至22年9月29日20周年庆典上公布的8500人。

这叫降本增效。只要我校区关的够快，员工裁的够多，赔钱就追不上我。

截至22年10月28日收盘，达外股价4.13美元/股，较最高价21.464美元/股跌去了80%，总市值4571万美元。市盈率，市净率和每股收益已经连续多年为负值。不过相比之前的1美元不到，还是翻了好几倍的。

训哥儿总结：据达外21年年报显示，其员工10009人，其中销售和营销人员3447人，占比高达34%。

这还是少了2000多的情况下，19年时其员工约11700人，其中全职讲师约450名，助教约2400名，销售和营销人员5500余名，营销人员是全职讲师的12倍。这是教育公司还是销售公司？（拿国内最大的教育机构新东方做个对比。双减前，其员工约10万出头，教师4万多名，减去其它岗位，教师约是营销人员的1.6倍）。

截至22年9月30日还剩8500余人。

18年达外成人职教业务学习中心是184个，22年还剩98个。K12业务中心反倒由148个增加至227个（16年才6个）。此消彼长，不言自明。转型转型，不转不行。人家老板心里跟明镜儿似的。

所以，建不建议去达外呢？人家都转移阵地了，咱们还跟着凑什么热闹。

最后是黑猫投诉投诉量。

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参考资料：

【1】《达X退市危局》，多知网

【2】《达X转型之痛》，新京报

【3】《达X科技五年虚报6.3亿营收，上市教育公司怎么了？》，财经数据研读

【4】《达X科技：2019财报亏10亿，造假被爆刷单后走向何方？》，新浪财经

【5】《达X教育再收退市警告：近四年累计亏损约27亿元 调整产业布局欲挽救业绩？》，中国网财经

【6】《IT培训龙头达X教育年报出炉：新老业务“青黄不接”亏损扩大》，每日经济新闻

【7】《推荐“培训贷”三年赚两亿，低学历年轻人的收割机：达X培训“三宗罪”》，中国新闻周刊

【8】《达X科技背后的培训贷：天使还是魔鬼？》，蓝鲸观察

【9】《找工作莫名变贷款，这家上市公司招聘变招生，看“培训贷”如何套路求职者》，证券时报

【10】《达X宣布达成私有化协议，合并完成后将从纳斯达克退市》，芥末堆看教育

【11】《达X教育扭亏为盈背后：私有化无限期搁置，市值缩水近2亿美元》，贝多财经

【12】《达X科技韩X云：我对双师模式的实践和思考》，i黑马

【13】《「专访」达XCEO孙X：职业教育最大问题是一锤子买卖》，界面新闻

【14】《达X教育第二季度营收6.49亿元 数百宗投诉问题仍悬而未决？》，人民资讯

【15】《达X2021财年全年未经审计财务报告》

【16】《达X2022财年中报》

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